Джон Полсон выпускник Нью-Йоркского
университета, получил MBA в Гарварде,
до 1994 года работал в отделе слияний и
поглощений в разорившемся банке Bear
Stearns.
Краткая биография
.Джон Полсон, покинув Bear Stearns, 14 лет назад
открыл собственную инвесткомпанию
Paulson&Co
, причем сначала в управленииу него находились всего лишь $2 млн.
Джон Полсон оставил далеко позади по прибылям за 2007 таких
выдающихся инвесторов как: Джордж Сорос, Уоррен Баффет,
Джеймс Симонс, Филипп Фалкон и Кеннет Гриффинс. Инвестор и
финансист Джордж Сорос с фондом Quantum Endowment Fund
заработавший в 2007 году $2,9 млрд. и бывшего математика Джеймса
Симонса с его фондом Renaissance Technologies Corp. заработавший $2,8
млрд. быстро став одним из состоятельнейших предпринимателей
Америки.
Считается, что Джон Полсон едва ли не первым предсказал быстрое и
весьма болезненное "схлопывание" ипотечной пирамиды в США - того
самого кризиса subprime, с шутливой предысторией которого можно
ознакомиться здесь. Как утверждает Wall Street Journal, произошло это
примерно так: опасения о шаткости американской экономики начали
посещать будущую звезду финансового мира еще в 2005 году. Тогда он
начал продавать корпоративные облигации различных компаний (в шорт), в
первую очередь автомобильных (как крупнейших производителей страны),
в надежде, что бумаги упадут в цене и он сможет откупить их обратно.
Однако вместо этого рынки росли, а фонд нес убытки. Тогда Джон Полсон
собрал аналитиков своей компании и поручил им найти сектор, в котором
надувается пузырь: в том, что такой пузырь есть, он был 100%-но уверен.
"Where is the bubble we can short?" ("Где пузырь, который мы
можем зашортить?") - спросил он сотрудников. А те в ответ и указали
на subprime mortgages (некачественные ипотечные кредиты).
В то время подавляющему большинству экспертов идея обрушения
американского ипотечного рынка казазалась смешной. Крупные
инвестиционные компании и банки, такие как Merril Lynch и Citigroup,
получали огромные прибыли именно на ипотечных CDO (ценные бумаги,
обеспеченные пулом из ипотечных закладных разного качества).
"Большинство окружающих говорили нам, что цены на жилье в США
никогда не упадут на национальном уровне, и дефолта по CDO никогда не
произойдет", - рассказывал Джон Полсон в одном из интервью.
Однако, когда Джон Полсон присмотрелся к рынку поближе, то обнаружил,
что огромный сектор по сути мало чем обеспечен, а рейтинговые агентства
сильно переоценили пулы ипотечных облигаций, присвоив им гораздо
более высокие рейтинги, чем те заслуживали. Тогда аналитики Paulson&Co
в буквальном смысле вручную "прошерстили" десятки тысяч ипотечных
договоров, пытаясь понять их реальную ценность - а именно то, смогут ли
владельцы домов платить по закладным. Результаты оказались
малоутешительными для рынка, но обнадеживающими для компании.
Первый успех
Первый тревожный звонок прозвенел в январе 2006 года, когда одна из
крупнейших ипотечных компаний США, Ameriquest Mortgage Co., признала,
что ряд кредитов был выдан в нарушение установленных правил (это
обошлось ей в $325 млн. при заключении мирового соглашения).
Предчувствуя скорый кризис на ипотечном рынке, в июне 2006 года Джон
Полсон основывает Paulson Credit Opportunities Fund с капиталом всего
лишь в $150 млн. специально для игры на этом рынке, и “встает в шорт”
(т.е. продает взятые в кредит активы, надеясь позже откупить их намного
дешевле), начиная играть против ипотечных бумаг. Соинвесторами его
фонда в основном выступили европейские финансовые структуры.
Следует заметить, что в этот раз
Джон Полсон
действовал гораздоосторожнее, чем в 2005 году с бумагами автомобильных концернов. Он не
стал активно играть на понижение слишком рано, и его фонд "выстрелил"
ровно в тот момент, когда рынок еле-еле держался, и для его обрушения
достаточно было небольшого толчка. Тем не менее, в начале игры, т.е.
примерно до начала 2007 года, Полсон все равно нес убытки.
Единственное, на чем Полсону удалось хотя бы немного заработать - на
игре на понижении индекса ABX (он отражает стоимость "корзины"
ипотечных закладных subprime): к концу 2006 года фонд Paulson Credit
Opportunities Fund получил на этом прибыль в 20%. Друзья Полсона даже
начали уговаривать его отказаться от выбранной стратегии. Однако вместо
этого он с твердостью, которую можно было бы принять за упрямство,
заявил, что, наоборот, увеличит вложения. После чего сказал жене, что
успех - это "всего лишь вопрос времени", и начал бороться с постоянными
стрессами пятикилометровыми пробежками по нью-йоркскому
Центральному парку.
Интересно, что среди вложивших деньги в антиипотечные фонды Джона
Полсона был и родственник Джорджа Сороса - Питер Сорос (Peter Soros).
По его словам, ситуация на рынке складывалась так, что кто-то должен
был ее взорвать, даже несмотря на потери - и этим кем-то оказался
именно Полсон.
Награда за терпение
Оказалось, что
Джон Полсон
в своих опасениях был прав. Когда в2007 году на американском ипотечном рынке действительно разразился
кризис, и цены на жилье резко пошли вниз, именно "странная" тактика
игры на понижение принесла Paulson&Co успех, а крупнейшим
инвестиционным банкам (включая бывшего работодателя Полсона Bear
Stearns) - миллиардные убытки. Началом большой игры стало 7 февраля
2007 года: о больших убытках объявила New Century Financial Corp., одна
из крупнейших ипотечных корпораций США.
Индекс ABX, который в июле 2006 года был равен 100, рухнул в район 60,
а новый фонд Джона Полсона только по итогам февраля заработал на этом
более 60% прибыли. Когда же индекс упал в район 20, прибыли фонда
еще выросли. Говорят, что в это время Джон Полсон больше всего
опасался того, что его тактики будет придерживаться кто-то еще, поэтому
приходил в ярость, если его инвесторы делились с кем-то его
стратегическими инициативами. Он даже использовал специальные
программы для того, чтобы инвесторы, которые получали его электронную
почту, не могли переслать ее третьим лицам.
К концу года на "утапливании" переоцененных ипотечных облигаций и
выискивании в ипотечном мусоре немногих стоящих активов, которые
компания откупала по рекордно низкой цене, Paulson&Co удалось
заработать по итогам года невероятные прибыли. Credit Opportunities II,
начав год со $130 млн., закончил его с активами в $3,2 млрд., получив
350% прибыли, а Credit Opportunities I - все 590%.
Интересно, что часть заработанных денег Джон Полсон пожертвовал на
благотворительность - тем самым заемщикам, которые оказались не в
состоянии платить по ипотечным закладным. В октябре он перевел $15 млн
"Центру ответственного заемщика", этот фонд помогает семьям, стоящим
перед угрозой лишения права выкупа заложенного имущества и потери
жилья. Впрочем, Полсону не привыкать извлекать прибыль от того, что кто-
то оказался не в состоянии платить по ипотечным закладным: свое
нынешнее жилье - и нью-йоркские апартаменты, и большой дом в
Хэмптонсе на Лонг-Айленде он приобрел именно таким способом еще 15
лет назад.
Светлое будущее?
Джон Полсон в отличие от своего однофамильца министра финансов США
Генри Полсона уверен, что мировой кредитный кризис пока еще далек от
завершения. На данный момент банки и финансовые фирмы списали
проблемные ипотечные активы (distressed mortgage debt) на сумму 467
млрд долл., привлекли лишь 345 млрд долл.
Джон Полсон утверждает, что сумма списаний утроится и в итоге банки
вычеркнут со своих балансов до 1,3 трлн долл., что потребует от них
новых заимствований. По данным агентства Bloomberg, свой новый хедж-
фонд Paulson & Co. откроет к новому году. Источники агентства, однако,
не сообщили никаких дополнительных подробностей, умолчав также о
размерах инвестиций, которые фонд готов вкладывать в проблемные
бумаги.
По данным отраслевого Alpha Magazine, заработки Джона Полсона
сделали его самым "дорогим" и удачливым управляющим среди
руководителей хедж-фондов. Про стратегию Paulson & Co. известно, что
инвестиционные менеджеры фонда тщательно следят за состоянием дел в
ста различных финансовых институтах, пристально изучая каждый намек
на возможный спад. "Наша цель - это организации с высокой долей
заемных средств, с большой концентрацией активов в проблемных
секторах и с дорожающими кредитами, - разъяснил г-н Полсон своим
инвесторам. - Кризис ипотечных кредитов развивается, и мы находимся
еще только в самом начале гораздо более широкого экономического
спада".
Джон Полсон уверен, что время покупать наступает не тогда, когда
экономика входит в стадию рецессии, а скорее тогда, когда этот период
уже завершается. Рынок проблемных ценных бумаг оценивается
Полсоном в 10 трлн долл., и он наращивает инвестиционный капитал,
чтобы успеть воспользоваться такими возможностями. Конкурентами
Paulson & Co. в сегменте distressed debt выступают такие структуры, как
Qatar Investment Authority, который предоставил средства британскому
банку Barclays Plc, а также другие многомиллиардные суверенные фонды,
Недавно фонд
Paulson&Co
совершил еще один неожиданный ход,взяв в советники бывшего главу ФРС США, одного из самых влиятельных
и уважаемых в финансовом мире гуру, 82-летнего Алана Гринспена.
Гринспен, напомним, покинул свой пост как раз в конце 2006 года, оставив
разбираться с финансовым кризисом своего последователя Бена
Бернанке. Очевидно, что при помощи Алана Гринспена, Джон Полсон
рассчитывает если не повторить успех 2007 года, то по крайней мере,
приблизиться к нему. Вопрос лишь в том, удастся ли ему это сделать, или
же успех Paulson&Co в 2007 году так и останется единовременным?
По материалам:
Википедия
,ru.wikipedia.org
Материал подготовлен на основе информации из открытых источников
Джон Полсон - Биография
Copyright © 2008 pdohod.ru. Использование материалов сайта разрешается только с размещением гиперссылки.
